股票融资工具让资本“长跑”陪伴人形机器人“成长”

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　　■ 贾丽

　　南海之滨，万泉河畔，博鳌亚洲论坛2026年年会如期而至。会场内外，人形机器人无疑是耀眼的“明星”——在“人形机器人的进阶与飞跃”分论坛上，具身天工3.0、星动纪元Q5等机器人与嘉宾同台对话；会场各处，机器人承担起辅助主持、会场服务、海陆空环卫等实际工作。

　　从“展示舞台”走向“产业一线”，人形机器人正从炫技表演迈向真实应用。同时，这一领域的投资也在涌动。截至3月中旬，年内具身智能行业融资额已超过370亿元，宇树科技科创板IPO申请已获受理。不过，灵巧手、关节、感知系统等关键零组件领域的融资，目前仍停留在早期轮次，融资规模小、估值偏低。另外，资本不再为炫酷的技术演示买单，而是更关注真实的订单、复购率等。这意味着，那些没有真实场景落地能力的企业，或将在“挤泡沫”的过程中被淘汰出局。

　　笔者认为，要让资本耐住性子“长跑”，方能支撑人形机器人不断走向成熟。

　　其一，引导资本构建多层次投资生态。既要鼓励“国家队”和产业资本发挥战略引导作用，也要为市场化风险投资、早期投资留足空间。各地可以通过设立专项引导基金、税收优惠等政策工具，引导资本向灵巧手、高精度传感器等硬件环节倾斜。同时，资本可以适当拉长投资考核周期，容忍企业的合理试错，避免为应对短期绩效压力而扭曲创新方向。

　　其二，推动“大小脑协同”，以场景牵引技术迭代。博鳌亚洲论坛上，“大小脑协同进化”成为共识。目前，工业场景因其标准化、任务目标明确成为人形机器人落地的“主战场”。笔者建议，各地以制造业、物流业等B端场景为切入点，构建场景开放、数据积累、技术迭代、规模复制的良性循环，并建设行业级数据平台，破解数据采集成本高、标准不统一等共性难题。只有当机器人在真实产线上“能干、可靠、高效”，其商业价值才能切实体现，资本才会加码投入。

　　其三，完善治理体系，为产业划定“安全边界”。博鳌亚洲论坛上，安全、隐私、责任边界等问题被频频提及。随着资本推动技术快速迭代，相关规范标准必须同步跟进。在此，笔者建议各地加快制定人形机器人安全规范、数据采集边界、责任认定规则等基础性制度。明确的规则有助于稳定资本预期，减少投资顾虑。

　　中国完备的产业链、丰富的应用场景和强大的政策执行力，为人形机器人产业提供了独特的发展土壤。但要真正实现产业腾飞，需要耐得住寂寞的“长跑”精神。唯有资本与技术、场景、治理同频共振，人形机器人才能真正从博鳌的“舞台”走进工厂的“产线”、融入大众生活，最终惠及千家万户。

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